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　　每经记者|蔡鼎    每经剪辑|许绍航    

　　山东黄金（SH600547，股价38.03元，市值1753亿元）3月26日晚间流露2025年年报。公司2025年已毕营收1042.87亿元，同比增长26.38%；已毕归母净利润47.39亿元，同比增长60.57%；已毕扣非净利润49.93亿元，同比增长66.91%；基本每股收益0.94元/股。公司拟每10股派发现款红利1.8元（含税）。

　　图片开头：山东黄金年报

　　据Wind金融终局汇编的数据，4家参与猜度的机构对山东黄金2025年归母净利润的一致猜度值约为56.16亿元。因此，按照公司流露的47.39亿元的数据来看，公司事迹不足部分机构预期。

　　此外，年报流露，推崇期内，因子公司捏有的其他非流动金融钞票期末公允价值镌汰，山东黄金的公允价值变动收益从上年的-2.53亿元大幅降至-14.96亿元，其中，山东黄金子公司山金金控捏有的东海证券投钞票生公允价值变动损失近11.73亿元。

　　纵向来看，1042.87亿元的营收和47.39亿元的归母净利润均创山东黄金单年新高，且营收初度在单年内上破千亿大关。不外，分季度来看，山东黄金2025年第四季度的营收和归母净利润均录得环比的下滑：营收环比下滑24.11%至205.04亿元、归母净利润环比下滑31.77%至7.83亿元。

　　图片开头：Wind

　　2025年岁迹增长的同期，山东黄金展现了极强的现款造血才气：推崇期内公司缱绻步履产生的现款流量净额高达214.93亿元，同比增长61.12%。此外，山东黄金2025年加权平均净钞票收益率（ROE）达15.59%，同比加多4.74个百分点，老本运作成果显赫晋升。

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　　黄金产量方面，山东黄金2025年矿产金产量达48.89吨，同比加多2.72吨（增幅5.89%）。其中，公司境内矿山产金36.31吨，NBA篮球下注app官方版捏续保捏国内黄金矿业上市公司境内矿山产金龙头地位；境外矿山产金12.58吨，同比大幅增长60.2%，占大型黄金集团境外矿产金总量的13.98%，国际布局进入产能开释期。

　　探矿增储方面，山东黄金全年探矿参加8.1亿元，已毕探矿新增金资源量81吨，昔日新增资源量大幅跨越分娩迫害量（三山岛、焦家、青海大柴旦折柳新增8.3吨、7.5吨、17.6吨）。铁心2025年底，公司保有资源储量黄金金属量1979.33 吨（按公司捏有权柄比例探究）。

　　年报还流露，推崇期内，山东黄金三山岛副井工程胜利掘砌到底，引颈我国矿业迈入2000米级“深地期间”，同期，焦家和新城金矿的资源整合建立工程也在高效鼓吹。

　　诚然山东黄金推崇期内录得事迹增长，且营收初度冲突千亿元关隘，但据Wind金融终局汇编的数据，4家参与猜度的机构对山东黄金2025年营收和归母净利润的一致猜度值折柳约为1056.69亿元及56.16亿元，因此按照公司流露的数据来看，本色的营收及净利润不足预期。其中，1042.87亿元比机构一致猜度值低了1.31%，47.39亿元的归母净利润则比机构一致猜度值低了15.61%。

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　　《逐日经济新闻》记者（下称“每经记者”）还着重到，推崇期内，山东黄金的投资收益为-5.7亿元（上年同期为-1.75亿元），亏空扩大的主要原因是本期子公司黄金期货交游及T+D业务产生的损失加多。

　　此外，公允价值变动收益从上年的-2.53亿元扩大至-14.96亿元。主要负担项是子公司捏有的其他非流动金融钞票期末公允价值镌汰。需要指出的是，其中，山金金控捏有的东海证券投钞票生公允价值变动损失近11.73亿元。

　　年报还流露，山东黄金期内钞票减值损失达7.99亿元，而昨年同期仅为5027万元。激增的主要原因是计提商誉减值损失3.39亿元，以及固定钞票减值损失4.52亿元。

　　每经记者还着重到，山东黄金短期债务结构与现款流出压力有所加多——铁心2025年末，公司“一年内到期的非流动欠债”增长了59.96%至110.34亿元、应酬单据增长了112.59%至60.96亿元、应交税费增长了156.24%至24.65亿元。

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