（起首：达摩财经）

出品｜达摩财经

三次卖股未果后，中静系又要清仓徽商银行（3698.HK）股权。

近日，中静系掌门东谈主高央收受媒体专访，胪陈了中静系的化债情况以及与杉杉系、徽商银行间的纠葛等问题。在访谈中，高央坦承，中静集团“正处于创办以来最繁难的阶段”，清仓抓有的徽商银行股权，成为其债务问题的“最终管理有盘算”。

高央是1966年生东谈主，本年60岁，原籍为浙江丽水青田，现为奥地利公民。1989年，高央归国创业，6年后在上海创立了中静集团。而后，高央通过中静集团进行股权投资，投资鸿沟涵盖金融、房地产、货仓餐饮等多个行业。

入股徽商银行是中静系最驰名的一笔投资。2006年，中静系与杉杉系通过结伙公司中静四海，以参与增资扩股及受让的款式，获取了徽商银行1.41亿股权。而后，中静系通过二级市集买入、增资受让等款式，耐心增抓徽商银行，高央也于2009年12月成为徽商银行的非推论董事。

不外，一都大叫大进的中静集团，却缓缓运行透露债务问题。2022年8月，中静集团旗下公司中静新华布告，原定于曩昔兑付本金的债券16中静02延期两年。到了2024年，这只刊行总和为9亿元的债券最终宣告毁约。

从这次访谈中看，9亿元的债券只是是中静集团债务总和的一小部分。高央示意，中静举座债务或者80亿，到期未还的约为60多亿，包括欠杉杉的38.9亿、债券9个亿以及欠上海东谈主寿的5个亿。

在此布景下，出售手中的徽商银行股份，成为中静系债务问题的终极管理有盘算。

卖股化债

在这次高央布告将清仓徽商银行股权之前，中静系也曾三次规划出售徽商银行股权，但于今未能落地。

2019年8月，中静系初次出售徽商银行股权，来回对方是此前的相助伙伴杉杉系。彼时两边商定，杉杉控股受让中静新华径直加迤逦抓有的徽商银行全部股权，包括中静四海51.65%股权，来回总价达121.5亿元。之后两边关连闹翻，互指毁约把对方告上法庭。

该案于2023年迎来法院宣判。上海金融法院判决，中静新华返还杉杉控股股权转让支付款，同期杉杉集团返还登记在杉杉集团名下的中静四海51.65%股权。但当今，两边仍未相互返还欠款、股权。

与杉杉系间的来回告吹后，中静系又运行寻找新的接盘方。2021年，公司先后构兵了东建海外以及正威集团。中静新华股公告娇傲，正威集团筹谋以8.09元/股的对价收购19.77亿股徽商银行股份，所有价钱约为160亿元。但而后，上述股权转让并未出现新的推崇。

债务压力之下，高央如今再度寻求清仓出售徽商银行股份。

从上市公司股价角度来看，徽商银行股价现下正处于高位。本岁首于今，徽商银行股价累计高潮了38.75%，拉长本领来看，自2025岁首于今，公司股价累计涨幅达91.24%。截止3月26日收盘，徽商银行股价为4.44港元/股，总市值为617亿港元。

截止2025年6月底，中静系旗下中静新华、Wealth Honest、Golden Harbour、中静新华(香港)所有共抓有徽商银行10.59%股份，是该行的第二大鼓动。以最新股价计较，中静系的抓股市值约为65.3亿港元（约57.7亿东谈主民币）。

天然抓股市值难以障翳中静系旗下债务，但从此前几次股权转让的情况来看，中静系或会谋求溢价转让抓股。

以与正威集团间的来回为例，NBA篮球下注app最新版2021年11月10日公告讦布当日，徽商银行的股价为2.65港元/股（不复权，约合东谈主民币2.18元/股），8.09元/股的收购价较那时股价的溢价率高达270%。以2020年徽商银行每股净钞票6.27元计较，收购价对应的市净率约为1.29。

在这次访谈中，高央也回话了转让股权的对象、价钱等问题。高央示意，洽谈对象包含民营本钱、国资、保障公司、资管公司等。没到签约阶段，不成公开。

至于谈判价钱，高央并未作出明确讲演，仅示意旧年有四笔银行大额股权的成交纪录，其中新华保障买杭州银行股权，是0.8倍PB（市净率），信达、东方钞票买浦发银行股权，价钱是0.6倍PB，四川银行买德阳银行（长城华西银行）股权是1.05倍PB。高央觉得，这些成交价钱组成了当今大额银行股权成交的市集行情。

相较之下，在阅历了一年多的股价高潮后，徽商银行当今的市净率仍然偏低，截止3月26日收盘时约为0.33。

十年纠葛

中静系抓股20年，其与徽商银行间也有很多“爱恨情仇”。早在2017年的一次采访中，高央就曾示意，徽商银行公司管理存在问题，但又不肯改动错杂，致使发展成里面东谈主限度。

分成恰是中静系与徽商银行间的弥留不合点之一。恒久以来，徽商银行的分成一直不高，该行在港股上市后，仅2013年至2015年现款分成占净利润的比例朝上30%。但到了2016年，公司俄顷布告裁减分成水平，分成额较2015年着落逾6成。而后，徽商银行分成水平一直处于低位，2024年，该行股利支付率仅约20.34%。

这一决定并未得到中静系的认可。自2016年以来，中静系往往提案条目徽商银行升迁派息水平。2016年，中静系就提案条目徽商银即将股利支付率升迁至2013年至2015年水平。但洽商提案未获鼓动大贯通过。

2023年，濒临债务问题的中静系再度提案，淡薄徽商银即将年度现款分成比例升迁至30%，同期向全体鼓动派发格外分成，以行为2016年至2022年度分成不及30%的差额补都。而后，公司又两次提案升迁分成比例，但均未获通过。

中静系与杉杉系间的股权纠纷，也影响了徽商银行回A上市的经过。早在2015年，徽商银行董事会就通过了A股刊行有盘算，筹谋恳求A股上市。

但截止当今，徽商银行仍未完成上市指令。在本年1月的最新指令敷陈中，指令券商就指出，中静新华与杉杉控股的股权纠纷判决恶果尚在推论中，处理恶果可能导致徽商银行主要鼓动变动，对徽商银行A股刊行可能形成一定影响。

此外，徽商银行本人的管理问题，如董事会超期未换届、董事会成员数目不顺应公规矩例等，相同影响公司回A上市经过。

徽商银行是安徽原土银行，截止2025年末，徽商银行总钞票为2.33万亿元，较上年末膨大15.51%。连年来，徽商银行的事迹举座增长，2025年，该行营收为376.70亿元，同比增长1.18%，归母净利润165.25亿元，同比增长7.21%。

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